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2019年，寻找新的万亿级别的产业成为普遍共识，万科目前找到的是物业服务、冰雪度假等；恒大找到的是大文旅、大健康、新能源汽车；碧桂园则要加码机器人和现代农业，但截至目前，他们都没有赚到钱。市场层面，近期各一二线城市新盘去化率提升，抢房重现，开发商打折优惠取消，成交量局部回升。使得业绩会上诸位老总普遍心态转乐观，预期政策维稳，房价继续下跌可能性变小。（林虹）

大量并购带来的资产“副作用”（一）应收账款占营业收入之比高于可比公司前文已经提到，伴随着并购扩张，瑞康医药应收账款也随之“水涨船高”。那瑞康医药应收账款与同行水平相比如何呢？我们选取公司曾在公告中列出的A股可比公司，将应收账款与营业收入之比作为参照指标发现，2014年至2018年及2019年Q3报告期内，瑞康医药该指标均远高于同行（具体如下表）。考虑瑞康医药采取直销为主的业务模式，应收账款则相对较高，但是华东医药与嘉事堂均采取直销为主，那为何瑞康医药应收账款如此之高？是并购并表影响抑或其他原因我们不得而知。值得一提的是，公司存在因隐瞒关联交易未披露被证监局警示的情况。2017年6月至12月，公司向关联方荣成市眼科医院有限公司销售药品器械合计3430.59万元。对于该项关联交易，公司未在2017年半年度报告、年度报告中披露。

这一看法并非毫无依据。与其他股票、期货、债券、大宗商品等主流资产受外部环境影响较大不同，比特币从诞生至今，其价格走势相对独立，排除几次较大的直接性政策影响外，涨跌自成一派，如果从绝对价格来看，与诞生之初几美分的价格相比已不可同日而语，在较长的时间跨度内，保持着良好的上涨趋势。

同时，因时间问题被否决的，还有神开股份小股东顾正、袁建新提交的临时提案。“公告说19日才收到，我们看到公告还挺惊讶的，公司为什么之前没有收到呢？”在股东大会上，高娜向神开股份的董事长李芳英提出了质疑。对此，李芳英直言：“我们是在19日这天收到的，收到的时间不足10天，所以不符合我们上股东会的议案，所以否决了。”

新疆迪玛业绩承诺期为2018年5月1日至2022年11月30日，要求其复合增长率均不低于25%。公司股权对接款一般分四次三年支付，并相应设置3年业绩对赌，每年对赌业绩利润完整才能获得相应股权对接款。根据对被收购公司的股权转让协议，协议中约定了基于未来业绩完成情况确定相应的溢价款金额，根据企业会计准则及相关规定，非同一控制下企业合并中，购买方应当将合并协议约定的或有对价作为合并对价的一部分，按照其在购买日的公允价值计入企业合并成本，并确认相应的资产负债，后续变动应计入公允价值变动损益，公允价值基于被收购公司未来业绩预测情况等因素予以确定。由于对赌协议存在商誉减值的同时，或有对价也会产生对应的公允价值变动收益，因此，才出现商誉减值“不减净利润”现象。2018年瑞康医药商誉减值约7.24亿元，但是公司非经常性损益中公允价值变动净收益为 6.38 亿元，占净利润比例达 82%。

寻找新的万亿级别产业在增量市场见顶，进入“白银时代”之时，房地产行业集中度上升导致竞争加剧，已经不再是趋势，而是事实。万科董事会主席郁亮认为，2018年中国房地产市场TOP3共获得12.6%的市场份额，超过1/8；TOP10是26.9%，超过1/4。